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藍鯨新聞3月17日訊（記者 祁和忠 敖玉連）從手機到汽車，從大眾市場到高端突圍，小米集團用15年時間完成了產業躍遷。

資本市場也給為小米投出了贊成票：2025年以來，小米集團-W（1810.HK）股價上漲56%。2月4日，小米市值首次站上了萬億港元關口。

作為機構投資者，哪些基金經理搭上了小米集團的快車？

2024年四季報顯示，持有市值最多的主動基金是：招商優質企業（持有市值8.79億元）、興全合宜（持有市值8.22億元）、睿遠均衡價值三年（持有市值5.34億元）。

對應的基金經理正好是老、中、青三代基金經理，新生代翟相棟、80后謝治宇、70后趙楓。

不同的投資閱歷，都共識選擇在2024年四季度將小米新買入前十大持倉。三人有何區別？哪一位更靠譜？

三位中，翟相棟買入節奏最快、數量最大手筆，2024年中，招商優質企業首次買入小米，倉位0.19%，按重倉市值排名是組合的第36位。到了年末，直接買到第一大持倉。

對于買入理由，翟相棟稱，四季度國內科技有諸多積極進展，例如小米SU7表現持續超預期等。這標志著經過前兩年高強度的資本開支后，AI從模型訓練階段有望正式進入到應用落地階段。

翟相棟是最近兩年崛起的新生代基金經理。2022年4月，他接手招商優質企業，這是一只規模常年徘徊在5000萬清盤線附近的迷你基，但在翟相棟任職的三年間，產品收益超過120%，規模也激增到100億元。

從投資策略上看，翟相棟持倉呈現鮮明的“啞鈴結構”，一端是估值合理的成長龍頭，另一端是困境反轉的周期品種。這種攻守兼備的策略，讓招商優質企業規模和凈值都逆勢增長。

不過，翟相棟2021年才開始管理公募基金，尚未經歷一輪完整牛熊，他的業績是否具有持續性，還需要更長的時間觀察。

而另兩位買小米的都是公募老將，謝治宇管理年限超10年，趙楓更是2001年就開始管理公募基金。盡管最近兩年，兩人都遭遇了較大回撤，但拉長時間看都能創造超額。

和翟相棟相似，興全合宜也是首次將小米買入前十大，也是在2024年年中開始建倉，買入1865萬股，占基金資產2.15%，是第15大持倉。后逐步加倉，2024年底升到第一大重倉，加倉節奏比翟相棟更穩妥一點。

趙楓則是更長情的“米粉”，睿遠均衡價值2020年初成立以來，前6個季度都將小米買入前十，持股數僅有小幅增減，完整吃到了上一輪小米漲幅。

2023年年底，趙楓再出手買小米，買入300萬股，2024年中增至853萬股，年底增至1670萬股升為第七大重倉。加倉的節奏較翟相棟、謝治宇都更穩健。

2024年底，共384只基金將小米買入前十大持倉，環比增長一倍，持有市值287.78億元。

而上一次買小米的基金數倍增，還是2020年下半年。彼時，大量資金涌入公募基金，而A股估值已來到較高水平，資金開始南向搶籌港股，小米也是公募的愛股之一。

回望上一輪公募搶籌，基金經理介入和退出時點不同，凈值貢獻天差地別。

例如睿遠趙楓，2020年初建倉期就買入小米，在2021年四季度全身而退，成功吃到完整漲幅，下跌初期及時止損。而另一位公募大佬，王宗合管理的鵬華匠心精選，則是恰好相反，在高位套牢后（2020年底介入），又在最低點清倉（2022年三季度退出前十大）。

兩位老將買小米，同股不同命

正如彼得·林奇所言，股票最好的買點時機，不是它在成為頭條新聞的時候。對投資者而言，當下如何看待小米的投資機會？

或許可以建立"三看"原則：

一看，在從移動互聯網邁向人工智能時代的浪潮中，小米布局的手機、汽車和機器人等產業是否具有良好的發展空間

二看，以雷軍為核心的經理層的管理能力；

三看，小米汽車的股價是否仍處于合理的估值范圍。

正如小米從手機到汽車的漫長躍遷，投資同樣需要"戰略耐心"，把眼球從股價的短期隨機波動，轉向公司的中長期經營業績。

2018年7月，小米在港股上市，上市首日就破發，股價連跌一年。雷軍曾這樣回憶這段下跌，“（一位投資人）把我們當小學生，數落了一個多小時。我襯衣都濕了。會后，我一個人在會議室呆了很久。那一刻，我非常絕望?！?/p>

如今，資本市場給了雷軍有效的定價。