藍(lán)鯨新聞3月19日訊（記者 朱欣悅）3月19日，華潤啤酒（00291.HK）股價大漲5.44%。在消息面上，華潤啤酒于此前一日披露了2024年全年財報，營業(yè)總收入386.4億元，同比降低0.76%；公司股東應(yīng)占溢利47.39億元，去年同期為51.53億元，同比降低8.03%。

其中，啤酒業(yè)務(wù)收入364.9億元，同比下降1%；實現(xiàn)銷量約1087.74萬千升，同比減少2.45%。白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入21.5億元，同比增長4%。

華潤啤酒董事會主席侯孝海在業(yè)績報告會上披露，2025年前兩個月啤酒在高基數(shù)的情況下達(dá)“單位數(shù)”增長，高端化持續(xù)發(fā)展，其中喜力銷量持續(xù)“兩位數(shù)”快速增長，啤酒業(yè)務(wù)未經(jīng)審核的未計利息和稅項前盈利預(yù)計增速快于營業(yè)額增速。

啤酒行業(yè)專家方剛對藍(lán)鯨新聞記者表示，從長期來看，白酒業(yè)務(wù)回升企穩(wěn)，以及啤酒高端化進(jìn)程的推進(jìn)，讓投資者對其今年的業(yè)績充滿期待。

啤酒高端化持續(xù)推進(jìn)

“2025 年前兩個月形勢較為樂觀。”侯孝海對此表示，隨著國家政策的持續(xù)落地，消費市場回升跡象明顯，春節(jié)期間餐飲復(fù)蘇與非現(xiàn)飲消費增長形成雙重驅(qū)動，為一季度業(yè)績奠定了良好基礎(chǔ)，有望創(chuàng)造新的業(yè)績紀(jì)錄。

受經(jīng)濟環(huán)境和不良?xì)夂虻挠绊懀?024年全年，啤酒行業(yè)景氣度下降，特別是餐飲、夜場等渠道疲軟。

從行業(yè)整體來看，2024年啤酒行業(yè)產(chǎn)量和銷售收入均出現(xiàn)下降。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，去年全年，中國規(guī)模以上企業(yè)累計啤酒產(chǎn)量為 3521.3 萬千升，同比下降 0.6%。食品飲料工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，啤酒行業(yè)營業(yè)收入則減少了5.7%，也是食品飲料行業(yè)中唯一一個下滑的品類。

此外，多家頭部啤酒企業(yè)的業(yè)績也出現(xiàn)下滑，全年百威亞太（01876.HK）中國業(yè)務(wù)銷量減少了11.8%，收入和每百升收入分別下降了13%和1.4%。重慶啤酒（600132.SH）業(yè)績快報顯示，預(yù)計2024年營業(yè)總收入146.4億元，同比減少1.2%；歸母凈利潤12.5億元，同比減少6.8%。

在此情況下，華潤啤酒的高端化進(jìn)程仍在持續(xù)推進(jìn)中。據(jù)財報顯示，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)營業(yè)額達(dá)364.86億元，持續(xù)的高端化發(fā)展帶動平均銷售價格同比上升1.5%，推動啤酒業(yè)務(wù)毛利率上升0.9%至41.1%。

值得注意的是，2024 年，高檔及以上啤酒銷量較去年同期實現(xiàn)超過9%的增長。其中，喜力在高基數(shù)的情況下仍取得近兩成增長，老雪、紅爵在 2024 年銷量基本實現(xiàn)翻倍增長，高端產(chǎn)品醴銷量同比增長達(dá)35%。此外，次高檔及以上啤酒及核心產(chǎn)品的整體銷量均實現(xiàn)同比增長，中檔及以上啤酒銷量占比首次于全年超過50%。

侯孝海認(rèn)為，華潤啤酒的表現(xiàn)跑贏啤酒行業(yè)大盤，2024年華潤啤酒的毛利率同比上升1.2%至42.6%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入凈額同比提升67%至69.28億元，均創(chuàng)下近5年新高。

白酒業(yè)務(wù)回升企穩(wěn)

2023年，華潤啤酒收購金沙酒業(yè)之后，推進(jìn)了啤酒雙賦能戰(zhàn)略。

然而華潤啤酒接手金沙酒業(yè)后，恰逢酒業(yè)調(diào)整期，酒水銷售受阻，白酒行業(yè)普遍存在庫存高企、價格倒掛現(xiàn)象，且這一現(xiàn)象延續(xù)到了今年。因此在2023年和2024年，金沙酒業(yè)整體呈現(xiàn)出“收緊”的姿態(tài)，全面清理庫存，解決市場倒掛。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2023年金沙酒業(yè)的營業(yè)額為20.83億元，2024年增至21.61億元，同比增長4.0%。其中，高端大單品摘要銷量較去年同期增長35%，貢獻(xiàn)白酒業(yè)務(wù)營業(yè)額超70%。此外，華潤啤酒白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利同比上升 0.5%至8.52億元。若扣除下半年政府補助的特別收入500萬元，華潤啤酒白酒業(yè)務(wù)的未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利同比上升接近 8%至8.47億元。

“摘要”是金沙酒業(yè)旗下核心單品，去年12月，金沙酒業(yè)核心單品“摘要”迎來了戰(zhàn)略升級，提出“爭上游，喝摘要”的品牌口號。

金沙酒業(yè)范世凱明確表示，摘要酒將堅守高端市場定位，不會采取降價促銷的策略。具體而言，摘要酒的基礎(chǔ)產(chǎn)品將維持在500元至600元的實際成交價區(qū)間，并逐步拓展至900元價位段的產(chǎn)品線。

白酒行業(yè)分析師肖竹青對藍(lán)鯨新聞記者指出，華潤啤酒依托自身渠道資源、人才團(tuán)隊資源和龐大的供應(yīng)鏈管理能力，通過并購金沙酒業(yè)實現(xiàn)了啤白雙賦能，且迅速實現(xiàn)人才團(tuán)隊優(yōu)化，實現(xiàn)了從粗獷的招商營銷轉(zhuǎn)型為渠道精耕的根據(jù)地市場大會戰(zhàn)營銷模式轉(zhuǎn)型。

侯孝海也透露，金沙通過華潤啤酒的品牌宣傳賦能上已經(jīng)獲得了更多的廣告資源，雙方資源疊加啤酒賦能。在采購方面也有很多落地項目，也是有明顯的增量。在渠道共享方面，現(xiàn)在有600+個客戶啤白都在銷售，已經(jīng)實現(xiàn)了啤酒雙業(yè)務(wù)驅(qū)動。

侯孝海也指出，今年的目標(biāo)是希望銷量能夠?qū)崿F(xiàn)持平或者微增長，同時也追求今年營業(yè)額和利潤有明顯的增長，“增長是第一策略，存縮量時代增長至關(guān)重要。”