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藍(lán)鯨新聞3月20日訊（記者 朱俊熹）3月19日港股收盤后，騰訊發(fā)布了截至2024年12月31日的季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)及2024全年業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，騰訊四季度營(yíng)收達(dá)1724.5億元，同比增長(zhǎng)11%，高于分析師預(yù)期的1689億元。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90%至513.2億元，同樣高于預(yù)期的463億元。

騰訊總裁劉熾平在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，隨著AI能力和價(jià)值的逐步顯現(xiàn)，騰訊加大了AI投資，以滿足內(nèi)部業(yè)務(wù)需求、訓(xùn)練基礎(chǔ)模型，并支持日益增長(zhǎng)的推理需求。2024年，騰訊年度資本支出約768億元，同比增長(zhǎng)221%。單四季度的資本支出就超過(guò)了騰訊在2023年全年的資本開支，高達(dá)366億元。劉熾平解釋稱，這主要用于采購(gòu)更多GPU，以滿足推理需求以及云服務(wù)的擴(kuò)展。

“我認(rèn)為我們?cè)诘谒募径鹊馁Y本支出是所有中國(guó)科技公司中最大的。”騰訊首席戰(zhàn)略官James Mitchell在電話會(huì)上表示，“中國(guó)科技公司在資本支出占營(yíng)收的比例上，通常低于一些西方同行，因?yàn)橹袊?guó)公司普遍更注重效率和GPU服務(wù)器的高效利用。這并不一定會(huì)削弱所開發(fā)技術(shù)的最終效果，DeepSeek的成功很好地象征并鞏固了這一現(xiàn)實(shí)。”

管理層表示，2025年騰訊計(jì)劃進(jìn)一步增加資本支出，預(yù)計(jì)將占收入的低十幾百分點(diǎn)。據(jù)分析師估算，該數(shù)額可能超過(guò)100億美元。在研發(fā)方面，騰訊將繼續(xù)投資于自研模型，并加速各業(yè)務(wù)集團(tuán)AI應(yīng)用的開發(fā)。同時(shí)也將加大市場(chǎng)營(yíng)銷投入，以提升用戶認(rèn)知度，推動(dòng)新AI產(chǎn)品如“元寶”的普及。

James Mitchell強(qiáng)調(diào)，對(duì)AI領(lǐng)域研發(fā)投入的增加并不會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)率的必然下降。他闡述稱，當(dāng)資本支出用于采購(gòu)GPU時(shí)，其主要用途包括支持騰訊的廣告技術(shù)、游戲業(yè)務(wù)、大語(yǔ)言模型訓(xùn)練、云業(yè)務(wù)等方面。短期內(nèi)可能帶來(lái)壓力的是面向C端的推理服務(wù)，但這是可控的，“就像騰訊過(guò)去在不同平臺(tái)上的業(yè)務(wù)一樣，這些To C推理活動(dòng)最終可以通過(guò)廣告收入和增值服務(wù)的組合實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。”

騰訊宣布進(jìn)入AI重投入期，也讓科技巨頭間戰(zhàn)火再起。上個(gè)月，阿里在公布最新財(cái)報(bào)時(shí)表態(tài)稱，未來(lái)三年將在云和AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面投資超3800億元，超越過(guò)去十年的總和，這也將創(chuàng)下中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在該領(lǐng)域有史以來(lái)最大規(guī)模投資紀(jì)錄。

元寶不會(huì)成為騰訊唯一的AI入口

在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，習(xí)慣了“慢半拍”的騰訊和其AI助手元寶在AI市場(chǎng)上都有些不溫不火的。但在DeepSeek成功攪局后，騰訊一改保守風(fēng)格，為元寶等產(chǎn)品積極接入DeepSeek模型，形勢(shì)便發(fā)生了變化。據(jù)劉熾平介紹，從2月到3月，元寶日活激增超20倍，一舉成為中國(guó)第三高的AI原生移動(dòng)應(yīng)用程序。

通過(guò)劉熾平在電話會(huì)上的闡述，騰訊對(duì)元寶這款C端AI產(chǎn)品的定位和發(fā)展路線也逐漸清晰起來(lái)。劉熾平表示，雖然元寶目前主要扮演的是聊天助手和搜索工具的角色，但從長(zhǎng)期來(lái)看，它將逐步演變?yōu)楣δ芨S富的AI助手，服務(wù)于不同類型的用戶。

劉熾平稱，元寶的一大關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)在于能夠接入騰訊的內(nèi)容生態(tài)，尤其是公眾號(hào)和視頻號(hào)，得以獲取高質(zhì)量的信息來(lái)源。這也是元寶自上線以來(lái)，就一直主打的差異化能力。其次，騰訊并沒(méi)有局限于只使用自研的混元模型，而是采用多模型組合的策略，不排斥接入DeepSeek等外部模型。

更重要的是，騰訊還計(jì)劃在旗下許多高DAU產(chǎn)品中逐步引入AI功能，其中一些會(huì)與元寶形成聯(lián)動(dòng)，相互促進(jìn)。其中，最強(qiáng)有力的靠山莫過(guò)于微信這款國(guó)民級(jí)APP。元寶不僅在微信上大規(guī)模投放廣告，還入駐了微信生活服務(wù)“九宮格”，拿下超級(jí)流量入口。在微信灰度測(cè)試AI搜索后，用戶需求遠(yuǎn)超預(yù)期，騰訊內(nèi)部決定調(diào)用元寶支持，引導(dǎo)微信用戶下載元寶進(jìn)行體驗(yàn)。

不止元寶受益于微信，近期抖音也開始為字節(jié)旗下AI應(yīng)用豆包導(dǎo)流。據(jù)媒體此前報(bào)道，抖音在APP內(nèi)為豆包開放了兩個(gè)超級(jí)入口，一個(gè)位于短視頻界面，與點(diǎn)贊、評(píng)論、轉(zhuǎn)發(fā)等功能同列，另一個(gè)位于消息列表中。

高盛分析師表示，微信和抖音等超級(jí)應(yīng)用在把握AI機(jī)會(huì)上最具優(yōu)勢(shì)。歷史上騰訊常在后期階段迎頭趕上先行者，就是得益于其獨(dú)特的微信生態(tài)系統(tǒng)。

但和另一家大廠阿里將夸克定義為AI旗艦應(yīng)用的做法不同，劉熾平在電話會(huì)上明確表示，元寶不會(huì)成為唯一的AI入口。微信、QQ、瀏覽器等其他騰訊系應(yīng)用未來(lái)都將添加更多的AI功能，旨在構(gòu)建一整套面向消費(fèi)者的AI解決方案和應(yīng)用。“AI目前仍處于非常早期的階段，因此很難預(yù)測(cè)最終狀態(tài)會(huì)是什么樣子。但我想說(shuō)的是，每個(gè)產(chǎn)品都將繼續(xù)演變成非常有用、更強(qiáng)大的產(chǎn)品。”他提到。

對(duì)于AI搜索將如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，騰訊管理層則認(rèn)為，國(guó)外已有可參考的變現(xiàn)路徑。但中國(guó)市場(chǎng)可能會(huì)遵循相反的順序，先從廣告投放開始創(chuàng)收，再逐步發(fā)展訂閱模式。

然而就在一個(gè)月前，有用戶反饋通過(guò)元寶使用DeepSeek-R1時(shí)，回答中疑似包含廣告信息，對(duì)此表示不滿。隨后，騰訊公關(guān)總監(jiān)張軍回應(yīng)稱，AI搜索并未植入廣告，只是在回答時(shí)參考了公眾號(hào)內(nèi)容，因此嵌入了品牌信息。對(duì)AI搜索而言，如何在用戶體驗(yàn)和商業(yè)變現(xiàn)之間找到平衡，或許是騰訊等廠商逃不過(guò)的一關(guān)。

四季度游戲業(yè)務(wù)仍是騰訊最大收入來(lái)源

在最新發(fā)布的財(cái)報(bào)中，騰訊著重強(qiáng)調(diào)了AI對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)起到的提振作用。劉熾平在電話會(huì)上直言，營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)已成為AI融合的明顯受益者，即便在具有挑戰(zhàn)性的宏觀環(huán)境中，2024年該項(xiàng)營(yíng)收也增長(zhǎng)了20%。

據(jù)管理層透露，觀察到電商、金融、快消、游戲、本地服務(wù)、教育和醫(yī)療等一系列行業(yè)的廣告收入錄得同比增長(zhǎng)。在沒(méi)有特別的外部利好因素推動(dòng)的背景下，騰訊將增長(zhǎng)歸因于在各行業(yè)部署的AI增強(qiáng)技術(shù)，為廣告主提供了更優(yōu)越的投資回報(bào)。

在游戲業(yè)務(wù)方面，劉熾平稱“AI可以讓常青游戲更加常青”。AI能夠作用于游戲制作過(guò)程，在更短的時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)高質(zhì)量?jī)?nèi)容，保持游戲的更新節(jié)奏。在PVE（玩家對(duì)環(huán)境）體驗(yàn)方面，更智能的AI可以讓游戲變得更刺激。而在PVP（玩家對(duì)玩家）體驗(yàn)中，AI可以優(yōu)化匹配、平衡機(jī)制以及新玩家的引導(dǎo)和培養(yǎng)，使競(jìng)技環(huán)境更為公平、有趣。這些將有助于讓已經(jīng)廣受歡迎且規(guī)模龐大的游戲變得更具吸引力，進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)和留存率。

四季度游戲業(yè)務(wù)仍是騰訊的最大收入來(lái)源。國(guó)際市場(chǎng)游戲收入為160億元，同比增長(zhǎng)15%。本土市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)23%至332億元，得益于去年同期的低基數(shù)影響，以及《王者榮耀》、《和平精英》、《地下城與勇士:起源》等游戲的收入貢獻(xiàn)。

電商方面，微信小店在去年12月開啟“送禮”功能的灰度測(cè)試，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。劉熾平稱，從初期反饋來(lái)看，該功能受到了用戶的廣泛歡迎。領(lǐng)取禮物的用戶需要填寫收貨地址，這幫助騰訊構(gòu)建起更完善的配送地址網(wǎng)絡(luò)，為未來(lái)的順暢交易和配送效率的提升打下基礎(chǔ)。“送禮”功能也放大了優(yōu)質(zhì)商品的口碑效應(yīng)，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)品的傳播和購(gòu)買。

但騰訊希望以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)看待微信小店的生態(tài)建設(shè)。“送禮”只是這一長(zhǎng)期戰(zhàn)略下所采取的眾多措施之一。“我們會(huì)以耐心持續(xù)建設(shè)這一生態(tài)和平臺(tái)，將其視為一場(chǎng)馬拉松，而非短跑比賽。”劉熾平表示。

騰訊還在財(cái)報(bào)中表示，2025年計(jì)劃至少回購(gòu)價(jià)值800億港元的股份，并建議將年度股息提高32%。

周三港股騰訊收?qǐng)?bào)540港元/股，較前一日微跌0.18%。財(cái)報(bào)發(fā)布后，美股騰訊控股ADR開盤后微漲0.14%。