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藍鯨新聞3月26日訊（記者 王健文）3月25日晚間，康希諾（688185.SH；6185.HK）交出了2024年業績答卷。2024年，康希諾錄得營業收入8.46億元，同比增長137.01%；歸母凈虧損3.79億元，同比收窄74.45%。
作為一家疫苗企業，康希諾曾在2021年時推出了腺病毒新冠疫苗“克威莎”，并借此實現業績高增。但高光轉瞬即逝，2022年，疫情影響逐步消退，新冠疫苗接種量大幅下滑，在此背景下，康希諾不得不對新冠疫苗相關資產計提資產減值，這也讓公司在2022年及2023年錄得大額虧損。
用兩年時間基本出清新冠疫苗相關影響后，2024年，康希諾資產減值損失大幅收窄，公司的虧損額隨之降低。不過，經歷多年虧損，康希諾的在手現金也大幅縮水，且由于股價破發，公司難以通過定增的方式在A股市場中融資回血。
3月26日，康希諾A、港股股價漲跌互現。其中，公司A股股價收于57.81元/股，跌幅為0.67%；港股股價為33.60港元/股，漲幅為1.05%。總市值約為108億元人民幣。
新冠疫苗相關資產減值大幅收窄，康希諾減虧7成
康希諾成立于2009年，主營人用疫苗相關業務。2019年，公司在港交所上市，2020年又登陸上交所科創板。2020年上市之初，康希諾尚未實現產品商業化銷售，彼時，公司唯一獲批的產品埃博拉病毒病疫苗僅供應急使用及國家儲備安排，僅能在監管機構指導下使用。
到了2021年，康希諾旗下的腺病毒載體新冠疫苗“克威莎”成功上市，這也是國內首款獲批上市的腺病毒載體新冠疫苗。此后又推出了吸入式新冠疫苗“克威莎霧優”。據2022年半年報，公司研發上述兩款疫苗的累計研發投入約為11.10億元。
在2021年，新冠疫苗給康希諾帶來了回報。年內，公司的營收達到了43.00億元，同比暴增17174.82%；歸母凈利潤也達到了19.14億元。
不過，隨著疫情影響消退，新冠疫苗接種率隨之下降，曾大手筆投資研發及產線建設的康希諾也遭到了“反噬”。
2022年，康希諾對新冠疫苗相關原材料、在產品、產成品計提了資產減值，減值損失高達8.02億元。2023年，公司再度對存貨以及應收退貨成本、預付賬款、長期資產計提了減值，減值損失為9.67億元。
兩年高額計提之下，康希諾業績大幅回撤。2022年及2023年，公司營業收入分別為10.35億元、3.57億元；歸母凈虧損分別為9.09億元、14.83億元。
公司此前回復媒體時曾提及，希望在2023年把新冠疫苗的影響消滅掉。經過兩年的大手筆計提，康希諾逐步甩掉了新冠疫苗帶來的包袱。2024年，康希諾資產減值損失僅為0.56億元，較2023年時大幅下降。
與此同時，康希諾也開始“降本”，一邊縮減研發費用，一邊減少員工數量。
作為一家疫苗公司，康希諾的研發費用向來較高。2023年，公司研發費用為6.38億元，占總營收的178.67%。到了2024年，公司停止了新冠疫苗相關項目，并將多款三期及之后階段的疫苗產品研發費用資本化，使得年內公司研發費用降至4.16億元，占營收之比也降至49.16%。
在員工方面，2024年，康希諾的員工總數為1105人，較2023年減少了389人，降幅約為26.04%。研發人員數量下降最多，減少了182人。減員之下，康希諾的薪酬支出大幅下降，2024年，公司支付給職工以及為職工支付的現金共計4.79億元，較2023年同期下降了31.44%。
資產減值損失大幅下降，加之“組合拳”降本，康希諾2024年大幅減虧。年報顯示，2024年，公司實現歸母凈虧損3.79億元，同比減虧74.45%。
流腦疫苗成“救命稻草”
新冠疫苗光環不再，流腦疫苗成為康希諾新的“救命稻草”。
2024年年報顯示，目前，康希諾旗下共擁有5款已上市疫苗產品，分別為一款埃博拉病毒疫苗，兩款新冠疫苗以及雙價流腦疫苗“美奈喜”、四價流腦疫苗“曼海欣”。
隨著新冠疫苗接種量大幅下滑，流腦疫苗成為康希諾的支柱性產品。目前，國內雙價流腦疫苗賽道玩家眾多，除康希諾外，智飛生物、沃森生物及羅益生物等多家疫苗企業的相關產品已經上市。不過，康希諾的四價流腦疫苗在國內市場上并無競爭者，目前僅其一款產品獲批。
也因此，自2021年康希諾流腦疫苗上市以來，該產品的收入便持續增長。2024年，公司兩款流腦疫苗合計實現銷售收入7.94億元，同比增長41.31%。
為了進一步發掘四價流腦疫苗的潛力，康希諾一邊申請擴大該產品的使用范圍，一邊加碼出海。
2024年11月，康希諾發布公告稱，其四價流腦疫苗產品的藥品補充申請獲國家藥監局受理。公司申請將四價流腦疫苗的適用人群年齡范圍由“3月齡至3周歲”擴大至“3月齡至6周歲”。2024年12月，公司再度發布公告，稱四價流腦疫苗獲得了印尼的上市許可。公司預計在2025年啟動上市銷售。
不過，結合其他疫苗公司的研發進度來看，康希諾四價流腦疫苗的“獨家窗口期”或將在未來幾年內被打破。目前，康泰民海、智飛生物、蘭州生物制品研究所、沃森生物等企業的四價流腦結合疫苗正處于臨床試驗階段，其中，智飛生物與沃森生物的產品均已經進行到了三期臨床階段。若上述企業的產品成功上市，康希諾相關產品的市場份額或將受到一定擠壓。
除流腦疫苗外，康希諾旗下13價肺炎結合疫苗PCV13i目前也已進入上市審批階段。不過，該產品同樣面臨競爭壓力。
在2020年前，肺炎疫苗可以稱得上是全球最暢銷的疫苗產品之一。也因此，該產品在國內市場中競爭者眾多，目前，國內獲批上市的肺炎球菌疫苗數量共9款，包括3款13價肺炎結合疫苗和6款23價肺炎多糖疫苗。競爭壓力加劇之下，2024年9月，智飛生物打響了肺炎疫苗價格戰的“第一槍”，將旗下23價肺炎疫苗的價格由298元/支調降至209元/支。
對于康希諾而言，即使未來PCV13i能順利上市，也要面臨與其他公司間的激烈競爭。
在手現金持續縮水，破發之下康希諾難從A股融資
在醫藥行業投融資“寒冬”前實現A+H兩地上市，康希諾累計從資本市場中募得資金超60億元。
2019年3月，康希諾在香港聯交所上市，此次上市公司的募資凈額約13.10億港元，約合人民幣11.22億元。2020年8月，康希諾又登陸上交所科創板，募資凈額約為49.79億元。加之新冠疫苗業務帶來的大額利潤，至2021年底，公司的貨幣資金余額已高達56.45億元。
但此后，為了出清新冠疫苗帶來的影響，連年虧損下，康希諾開始持續“失血”。年報顯示，至2024年底，康希諾的貨幣資金余額已降至20.23億元。同期，公司的短期借款余額為3.77億元，一年內到期的非流動負債余額為5.31億元。
雖然目前康希諾的流動性尚可，但由于公司仍未實現盈虧平衡，未來或許仍需要從資本市場中獲取資金。自2022年以來，康希諾也連續4年提出議案，要求股東大會授權董事會可以簡易程序進行定增，融資總額不超過3億元。
但根據2023年落地的再融資新規，上市公司若想在A股進行定增，需要在再融資預案董事會召開前20個交易日、啟動發行前20個交易日內不存在破發或破凈情形。而康希諾目前的股價已經處于破發狀態。
2020年8月，康希諾在科創板上市，彼時公司股票的發行價高達209.71元/股。至2021年6月，公司A股股價一度接近800元/股，市值也超過了1300億元。但此后，公司股價持續下行，至今年3月26日收于57.81元/股，總市值約為108億元，較最高時縮水逾9成。在此背景下，康希諾難以通過定增的方式在A股市場中融資。
