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2025

有價值的財經(jīng)大數(shù)據(jù)平臺

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精品專欄

太平鳥轉(zhuǎn)型陣痛:扣非凈利驟降57%,營收連降三年

圖片來源:視覺中國

藍(lán)鯨新聞3月29日訊(記者 王涵藝)3月28日,寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司(603877.SH)發(fā)布2024年年報。

數(shù)據(jù)顯示,公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.02億元,同比減少12.70%;歸母凈利潤2.58億元,同比下降38.75%;扣非凈利潤1.23億元,同比大幅下降57.38%。

這是太平鳥自2021年?duì)I收突破百億后,連續(xù)第三年業(yè)績下滑。

圖片來源:截自財報

關(guān)店縮費(fèi)難挽頹勢,降本紅利消退

近三年,為應(yīng)對業(yè)績壓力,太平鳥持續(xù)收縮經(jīng)營規(guī)模。2024年新開門店477家,關(guān)閉低效門店835家,凈減少358家,年末門店總數(shù)降至3373家,較2021年高峰期縮減近四成。

同步削減銷售費(fèi)用(同比降5.85%)和管理費(fèi)用(同比降8.91%),其中職工薪酬從2023年的9.34億元降至8.47億元。

但降本策略對利潤的提振效應(yīng)明顯減弱:2023年通過嚴(yán)控折扣和費(fèi)用曾實(shí)現(xiàn)凈利潤127%的反彈,而2024年財務(wù)費(fèi)用因利息收入減少和租賃負(fù)債增加同比上升,疊加廣告宣傳費(fèi)增至3.41億元,最終凈利降幅擴(kuò)大至38.75%。

圖片來源:截自財報

戰(zhàn)略調(diào)整:從“快時尚”到“品質(zhì)中產(chǎn)”的艱難轉(zhuǎn)身

從經(jīng)營端看,太平鳥近年逐步摒棄聯(lián)名快銷模式,轉(zhuǎn)向中高端市場。

2023年,提出“高品質(zhì)賽道”戰(zhàn)略,將男女裝品質(zhì)線產(chǎn)品占比提升至70%,重點(diǎn)發(fā)力羽絨服、沖鋒衣等高單價品類,主品牌定位轉(zhuǎn)向“上升中產(chǎn)”。

2024年,進(jìn)一步明確“悅享品質(zhì)時尚”定位,目標(biāo)客群轉(zhuǎn)向一二線城市中產(chǎn),推出“甄質(zhì)·新生”冬季系列,在渠道端推行“一個太平鳥”戰(zhàn)略,整合四大品牌協(xié)同運(yùn)營。從財報看,年內(nèi)新增53家集合店,也可見其在著力強(qiáng)化“一個太平鳥”形象。

不過,轉(zhuǎn)型尚未傳導(dǎo)至業(yè)績:直營、加盟與線上渠道收入均同比雙降,線上渠道占比仍不足30%。

圖片來源:截自財報

存貨與應(yīng)收賬款雙壓,減值計提吞噬利潤

轉(zhuǎn)型過程中,經(jīng)營效率指標(biāo)持續(xù)惡化。2024年末存貨凈值達(dá)17.36億元,同比增長15.05%,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至192天,較上年增加9天;應(yīng)收賬款增至5.31億元,周轉(zhuǎn)天數(shù)增加4天至27天。

全年計提存貨跌價及信用減值準(zhǔn)備1.61億元,直接減少利潤總額。從毛利率看,2024年為55.2%,達(dá)到歷史最高,但最終也未能反映到業(yè)績上。

圖片來源:截自財報

核心品類中,PEACEBIRD女裝營收占比進(jìn)一步降至37.34%,低于男裝的41.52%;樂町少女裝營收連續(xù)三年下滑超20%,占比縮至8.10%。在業(yè)績下滑的大勢中,四大品牌無一幸免。

圖片來源:截自財報

未來,太平鳥計劃加碼數(shù)字化轉(zhuǎn)型與全渠道零售策略,并投資6億元建設(shè)時尚研發(fā)中心,但從2024年財報看,其全年研發(fā)費(fèi)用支出1.73億元,較上年同期的1.9億元,下降8.95%。

截至3月28日收盤,太平鳥股價報15.69元/股,較2023年7月高點(diǎn)下跌35%,總市值74.3億元。此外,市場對其能否通過“中產(chǎn)衣櫥”定位突圍,也仍持觀望態(tài)度。

AI財評
【太平鳥轉(zhuǎn)型陣痛:戰(zhàn)略搖擺難掩經(jīng)營困局】 太平鳥連續(xù)三年業(yè)績下滑,2024年?duì)I收、凈利雙降,折射出快時尚品牌轉(zhuǎn)型中高端市場的典型困境。表面看,關(guān)店縮費(fèi)雖短期止血,但核心問題在于戰(zhàn)略定位模糊:從聯(lián)名快消轉(zhuǎn)向“品質(zhì)中產(chǎn)”過程中,未能建立差異化競爭優(yōu)勢。 **核心矛盾顯現(xiàn)**: 1. **效率惡化**:存貨周轉(zhuǎn)192天遠(yuǎn)超行業(yè)均值(如波司登約150天),顯示供應(yīng)鏈與庫存管理未匹配轉(zhuǎn)型節(jié)奏; 2. **渠道失衡**:線上占比不足30%,遠(yuǎn)落后于行業(yè)(如UR超50%),全渠道協(xié)同不足; 3. **品牌老化**:主品牌女裝營收占比持續(xù)萎縮,樂町少女裝邊緣化,中產(chǎn)定位缺乏心智抓手。 **關(guān)鍵挑戰(zhàn)**:高毛利率(55.2%)未能轉(zhuǎn)化為凈利,說明溢價能力不足,轉(zhuǎn)型成本(研發(fā)投入下降8.95%)與市場教育尚未形成閉環(huán)。若無法在2024年明確產(chǎn)品力突破點(diǎn),恐陷入“中端陷阱”。投資者需關(guān)注其Q2庫存周轉(zhuǎn)與集合店坪效數(shù)據(jù),驗(yàn)證轉(zhuǎn)型實(shí)效。
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