雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品?文|孟帥 編|深海

一場突如其來的立案調(diào)查，將百億醫(yī)美股昊海生科實(shí)際控制人蔣偉推向輿論風(fēng)暴中心。

5月7日，昊海生科一紙公告披露，公司收到控股股東、實(shí)際控制人之一蔣偉通知，其已收到中國證監(jiān)會(huì)出具的《立案告知書》，因涉嫌內(nèi)幕交易，其被立案調(diào)查。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，作為昊海生科實(shí)際控制人，蔣偉、游捷夫婦今年以73億元身家登上《胡潤全球富豪榜》。但自2022年起，二人財(cái)富已連續(xù)多年下滑，累計(jì)縮水22億元。

回溯昊海生科的發(fā)展軌跡，其采用所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的模式。蔣偉本人并不參與公司具體經(jīng)營事務(wù)，其妻子游捷則在公司擔(dān)任非執(zhí)行董事。在以侯永泰、吳劍英為核心的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，昊海生科通過一系列并購動(dòng)作，逐步成長為醫(yī)美行業(yè)的頭部企業(yè)，躋身“醫(yī)美三劍客”行列。

盡管頭頂耀眼光環(huán)，但昊海生科近來業(yè)績?cè)鲩L乏力。去年，公司營收同比僅增1.64%，較此前的雙位數(shù)增速大幅下滑，歸母凈利潤微增1.04%，毛利率也有所下降。今年第一季度，公司的營收、歸母凈利潤更是雙雙出現(xiàn)下降。與同行華熙生物、愛美客相比，昊海生科的最新業(yè)績墊底。

作為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)“港股+科創(chuàng)板”上市的生物醫(yī)藥企業(yè)，昊海生科的資本市場表現(xiàn)同樣不盡人意。目前，其A、H股股價(jià)均已跌破發(fā)行價(jià)，最新市值僅為121.87億元，與華熙生物、愛美客相比差距顯著。

昊海生科實(shí)控人被立案，坐擁數(shù)十億元財(cái)富

5月7日，昊海生科的一紙公告，如巨石投入平靜湖面在資本市場激起千層浪。

昊海生科在公告中提到，公司收到控股股東、實(shí)際控制人之一蔣偉通知，其近日收到中國證監(jiān)會(huì)出具的《立案告知書》。因涉嫌內(nèi)幕交易，根據(jù)《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規(guī)，決定對(duì)其立案。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)通過翻閱昊海生科此前發(fā)布的財(cái)報(bào)了解到，在昊海生科的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，蔣偉占據(jù)著舉足輕重的地位：公司的控股股東和實(shí)際控制人均為蔣偉、游捷夫婦。截至去年年末，蔣偉、游捷分別直接持有公司28.53%、17.29%的股份，穩(wěn)坐昊海生科第一、第二大股東之位。

此外，上海湛澤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持有昊海生科1%的股份。天眼查顯示，上海湛澤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）的受益所有人和實(shí)際控制人為蔣偉，其最終受益股份比例為100%。

憑借在昊海生科所持有的股權(quán)，蔣偉、游捷夫婦多次登上富豪榜。在不久前胡潤研究院揭曉的《2025胡潤全球富豪榜》中，蔣偉、游捷夫婦以73億元的財(cái)富再度登榜。

不過，雷達(dá)財(cái)經(jīng)進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，2022年后，蔣偉、游捷夫婦的財(cái)富已連續(xù)多年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。相比2022年的95億元，蔣偉、游捷夫婦今年身家已縮水22億元。

據(jù)同花順iFind顯示，自2019年登陸A股以來，昊海生科累計(jì)現(xiàn)金分紅7次，累計(jì)現(xiàn)金分紅數(shù)額達(dá)20.6億元，分紅率達(dá)39.64%。

其中，2024年公司現(xiàn)金分紅總額達(dá)2.34億元，超過當(dāng)年4.2億元?dú)w母凈利潤的一半。由于蔣偉、游捷夫婦合計(jì)持股比例超46%，此次分紅將有近一半落入蔣偉、游捷二人的“口袋”。

值得注意的是，蔣偉雖身為公司控股股東和實(shí)際控制人，卻未在上市公司擔(dān)任職務(wù)，而其妻子游捷擔(dān)任非執(zhí)行董事，但去年未從公司獲得稅前報(bào)酬。

針對(duì)此次風(fēng)波，昊海生科此番也在公告中強(qiáng)調(diào)，據(jù)公司了解，該事項(xiàng)與公司股票無關(guān)。本次事項(xiàng)系對(duì)蔣偉個(gè)人的調(diào)查，其不參與公司日常經(jīng)營管理，該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。立案調(diào)查期間，蔣偉將積極配合中國證監(jiān)會(huì)開展調(diào)查工作。

昊海生科還表示，公司將持續(xù)關(guān)注上述事項(xiàng)的進(jìn)展情況，并嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和要求，及時(shí)履行信息披露義務(wù)，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

“甩手掌柜”放權(quán)隱退幕后，造出一家百億醫(yī)美巨頭

雷達(dá)財(cái)經(jīng)追溯發(fā)現(xiàn)，昊海生科的發(fā)展軌跡始于2007年1月。彼時(shí)，蔣偉持股80%的上海昊海化工有限公司及蔣偉本人，分別以1800萬元和200萬元的貨幣出資，共同設(shè)立昊海有限，這正是昊海生科的前身。

據(jù)媒體報(bào)道，成立之初，昊海有限并未開展實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。后續(xù)，憑借一系列精準(zhǔn)的并購等資本運(yùn)作手段，公司成功切入醫(yī)美賽道，并逐步在行業(yè)內(nèi)站穩(wěn)腳跟。歷經(jīng)多年發(fā)展，昊海生科最終成長為如今的百億醫(yī)美股。

作為公司實(shí)際控制人，盡管蔣偉、游捷夫婦積累了巨額財(cái)富，但二人卻始終保持低調(diào)神秘的行事風(fēng)格。網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于二人的公開報(bào)道屈指可數(shù)，他們鮮少接受媒體采訪，甚至高清照片都很難檢索到。

據(jù)昊海生科沖擊A股時(shí)遞交的招股書顯示，出生于1964年的蔣偉系中國國籍，無永久境外居留權(quán)，常住江蘇省蘇州市吳中區(qū)。報(bào)告期內(nèi)，蔣偉未在公司任職、領(lǐng)取薪酬。

由于游捷目前在昊海生科擔(dān)任非執(zhí)行董事，外界可以從公司披露的財(cái)報(bào)中大致窺探游捷的過往。2004年7月至2014年7月，游捷于上海中醫(yī)藥大學(xué)附屬龍華醫(yī)院腫瘤科擔(dān)任臨床醫(yī)生。

2014年8月至2022年7月，游捷任職于上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第九人民醫(yī)院，曾任主任醫(yī)師、上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院博士生導(dǎo)師。

2018年1月至今，游捷出任上海昊瀾企業(yè)管理有限公司董事。自2010年7月起任昊海生科公司董事，并于2014年12月調(diào)任非執(zhí)行董事。

值得注意的是，在公司治理層面，與多數(shù)企業(yè)實(shí)際控制人深度參與公司決策有所不同，昊海生科自成立以來，公司所有權(quán)及經(jīng)營權(quán)相分離。招股書顯示，蔣偉、游捷通過行使股東大會(huì)投票權(quán)選舉董事組成董事會(huì)，由董事會(huì)聘任專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)具體經(jīng)營管理。

在這樣的架構(gòu)下，昊海生科的發(fā)展方向由以侯永泰、吳劍英為核心的管理團(tuán)隊(duì)把控。其中，侯永泰身兼董事長、執(zhí)行董事與核心技術(shù)人員等多重關(guān)鍵職務(wù)，吳劍英則擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理職務(wù)。

截至去年末，侯永泰、吳劍英分別直接持有昊海生科3.61%、3.64%的股份。去年，前述二人從公司獲得的稅前報(bào)酬總額分別為300.42萬元、301.78萬元。

從履歷來看，侯永泰于2007年加入昊海生科，其在醫(yī)藥行業(yè)擁有28年以上的醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，且擁有超過20年以上的醫(yī)藥公司管理經(jīng)驗(yàn)。侯永泰在美國俄亥俄大學(xué)獲得博士學(xué)位，于美國賓州大學(xué)完成博士后研究，2000年入選“中國科學(xué)院海外人才百人計(jì)劃”，還曾在中國科學(xué)院上海藥物研究所擔(dān)任研究員及博士生導(dǎo)師。

而吳劍英同樣于2007年投身昊海生科，其在醫(yī)藥行業(yè)擁有超過29年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，且擁有超過20年以上的醫(yī)藥公司管理經(jīng)驗(yàn)。吳劍英畢業(yè)于第二軍醫(yī)大學(xué)并取得臨床醫(yī)學(xué)碩士學(xué)位，1999年獲得中國職業(yè)醫(yī)師資格，曾為第二軍醫(yī)大學(xué)第二附屬醫(yī)院普外科醫(yī)生。

回顧過去，吳劍英曾向媒體表示，1999年，從外科醫(yī)生轉(zhuǎn)型從商的他觀察到，全國整形行業(yè)僅有不足200人。“做活動(dòng)的時(shí)候，就擠在一個(gè)小房間里，一點(diǎn)也沒有一個(gè)產(chǎn)業(yè)的樣子。”吳劍英坦言，當(dāng)時(shí)開辟美容整形市場困難，面對(duì)資金打水漂的風(fēng)險(xiǎn)，他“差一點(diǎn)就跳了黃浦江”。

在侯永泰、吳劍英等專業(yè)團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，經(jīng)過十余年的自主創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)整合，昊海生科已發(fā)展成為一家應(yīng)用生物醫(yī)用材料技術(shù)和基因工程技術(shù)進(jìn)行醫(yī)療器械和藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的科技創(chuàng)新型企業(yè)。

如今，昊海生科完成了以人工晶狀體、近視防控與屈光矯正及眼表用藥、醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉/玻璃酸鈉、醫(yī)用幾丁糖等為代表的生物醫(yī)用材料的行業(yè)重組，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新基因工程藥物（國家一類新藥）外用人表皮生長因子的產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)而在眼科、整形美容與創(chuàng)面護(hù)理、骨科和防粘連及止血等四個(gè)主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。

業(yè)績?cè)鲩L乏力，在“三劍客”中處于劣勢

在競爭激烈的醫(yī)美賽道，昊海生科與華熙生物、愛美客曾并稱為行業(yè)“三劍客”。然而，實(shí)際控制人身陷立案風(fēng)波之際，昊海生科近期交出的業(yè)績答卷卻難言出色。

據(jù)昊海生科此前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2024年，昊海生科全年實(shí)現(xiàn)26.98億元的營收，同比實(shí)現(xiàn)1.64%的增長。與2021年至2023年的32.61%、20.56%、24.59%的雙位數(shù)高增速相比，昊海生科去年的營收增速大幅滑落至個(gè)位數(shù)，業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)能明顯不足。

分產(chǎn)品來看，醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品是公司的核心營收支柱，去年該板塊的營收占比高達(dá)44.38%。同期，眼科產(chǎn)品、骨科產(chǎn)品、防粘連及止血產(chǎn)品、其他產(chǎn)品的營收占比分別為31.85%、16.95%、5.41%、1.41%。

值得注意的是，除醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品和其他產(chǎn)品的營收實(shí)現(xiàn)增長外，昊海生科旗下的眼科產(chǎn)品、骨科產(chǎn)品、防粘連及止血產(chǎn)品線卻集體遇冷。去年，前述幾個(gè)產(chǎn)品線的營收同比分別減少7.6%、4.11%、0.58%。

利潤方面，昊海生科去年實(shí)現(xiàn)4.2億元的歸母凈利潤，相較上年微增1.04%，增速遠(yuǎn)不及上年的130.58%。與此同時(shí)，昊海生科的毛利率指標(biāo)也亮起了“紅燈”，從2023年的70.46%降至2024年的69.89%。

對(duì)此，昊海生科解釋稱，高毛利率醫(yī)美玻尿酸產(chǎn)品的營業(yè)收入及占本集團(tuán)收入比重持續(xù)增長，繼續(xù)推動(dòng)本集團(tuán)整體毛利率向上提升。但眼科人工晶狀體、眼科粘彈劑及骨科玻璃酸鈉注射液等產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)處于新一輪的國家或省級(jí)集采實(shí)施階段，產(chǎn)品銷售價(jià)格下降幅度較大，完全沖抵了玻尿酸產(chǎn)品銷售增長對(duì)整體毛利率增長的貢獻(xiàn)。

進(jìn)入2025年，昊海生科的業(yè)績頹勢仍未扭轉(zhuǎn)，壓力反而進(jìn)一步增大。今年第一季度，昊海生科錄得營收6.19億元，同比減少4.25%。同期，公司0.9億元的歸母凈利潤，同比更是下滑了7.41%。

平安證券在研報(bào)中指出，人工晶體銷售收入占比約12.16%，集采對(duì)公司業(yè)績端有一定影響。利潤率方面，2025Q1毛利率69.52%，同比提升0.31pp，凈利率13.55%，同比下降0.77pp。

而與另外兩家頭部醫(yī)美上市公司相比，昊海生科的業(yè)績相對(duì)靠后。以今年第一季度為例，華熙生物實(shí)現(xiàn)營收10.78億元、歸母凈利潤1.02億元，愛美客實(shí)現(xiàn)營收6.63億元、歸母凈利潤4.44億元，均領(lǐng)先昊海生科。

作為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)“港股+科創(chuàng)板”兩地上市的生物醫(yī)藥企業(yè)，昊海生科分別于2015年4月、2019年10月登陸港交所主板和上交所科創(chuàng)板。但在二級(jí)市場，昊海生科的股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)低迷。

截至5月8日收盤，昊海生科報(bào)52.26元/股，昊海生物科技報(bào)23.7港元/股，這意味著其A股、港股股價(jià)當(dāng)前均處于破發(fā)狀態(tài)。

從市值規(guī)模來看，昊海生科的A股最新市值121.87億元，遠(yuǎn)低于華熙生物的233.28億元和愛美客的518.46億元，在“醫(yī)美三劍客”中排名墊底。

在實(shí)控人立案風(fēng)波與業(yè)績?cè)鲩L乏力的雙重壓力下，百億醫(yī)美股昊海生科后續(xù)將迎來怎樣的發(fā)展？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。