《投資者網》喬丹
在終止全球存托憑證（GDR）發行后的半年，伯特利（603596.SH）并未停下其融資步伐。
近日，伯特利宣布，計劃向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過28.32億元。這筆資金將被用于擴大生產規模、增強研發能力以及推動其他戰略布局，以滿足公司業務發展的需求。然而，從財務狀況來看，公司目前賬面資金充足，似乎并不急需外部融資。
作為國內知名的汽車制動系統供應商，伯特利公司在行業中擁有一定的地位。盡管2023年汽車行業受到價格戰和補貼退坡等影響，下游市場普遍承壓，但公司核心產品智能電控和盤式制動器仍然表現出色，銷售量持續增長，這使得公司業績在逆境中實現逆勢向上。
令人意外的是，盡管公司業績優秀，卻屢次遭到大股東的拋售。這引發了市場的關注和猜測，對于公司未來的發展前景產生了疑慮。而公司股價也呈現出持續下跌的趨勢。截至2024年1月18日午間收盤，公司股價創下2023年來新低，為55.52元/股，總市值240.8億元。
募資28.32億元擴產
伯特利為汽車零部件的一級供應商，公司產品線豐富，分為機械制動產品、智能電控產品、機械轉向產品三大品類，在全球建有14個制造基地和7個研發中心。
1月6日，伯特利發布公告，宣布向不特定對象發行可轉換公司債券，擬募資不超過28.32億元。
其中，有19.82億元的募集資金將投入年產60萬套電子機械制動（EMB）研發及產業化、年產100萬套線控底盤制動系統產業化、年產100萬套電子駐車制動系統（EPB）建設、高強度鋁合金鑄件和墨西哥年產720萬件輕量化零部件及200萬件制動鉗這5個項目。剩余的8.5億元則用于補充流動資金。
對于本次募資，伯特利在公告中表示投資項目將鞏固并提升公司的市場競爭地位、核心競爭力和抗風險能力。募集資金的用途合理、可行，符合公司及全體股東利益。?
而上述項目的完成也將有助于擴大公司輕量化產品、制動產品的市場份額，提高公司的研發水平，鞏固和發展公司在 行業中的產品及技術優勢，同時進一步提升公司生產效率、擴大成本優勢。
從財務狀況來看，伯特利目前資金充足，負債情況健康。截至2023年9月末，公司的貨幣資金達25.46億元，足以支持這些募投項目的建設，資產負債率則為48.12%。
此外，伯特利曾在2023年2月發布公告發行GDR，并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，表示此舉有助于推進公司國際化戰略，開辟國際資本市場融資渠道。然而，在考慮實際財務及經營情況、融資環境等因素后，公司于2023年6月發布了終止公告，決定終止境外發行GDR事項。?
股東大手筆減持
在汽車零部件行業中，伯特利具備深厚的客戶基礎。國內外知名車企，如奇瑞汽車、長安汽車、吉利汽車等國內主流自主品牌整車廠商，以及通用汽車公司、福特汽車公司等美系整車廠商，都是其合作伙伴。
伯特利在業績上也展現出了一定的堅韌性與活力，公司業務與行業景氣度高度相關。2023年，受多種因素影響，汽車行業面臨壓力，但伯特利依然實現了業績的逆勢增長。
據中汽協發布的數據，2023年1-9月，汽車產銷分別完成2107.5萬輛和2106.9萬輛，同比分別增長7.3%和8.2%，實現小幅增長。然而，伯特利在同期內的營收及凈利潤分別達到51億元、5.9億元，同比大增39%、24%。
伯特利穩健的業績，離不開其對研發的持續投入和高度重視。據國元證券研報資料，自2004 年成立之始，公司便已實現盤式制動器、ESC、EPB等多款制動產品量產，并在2021年成為中國第一家實現線控制動onebox方案量產的自主品牌供應商。2022年，公司收購萬達轉向，正式進軍汽車轉向領域，進一步拓寬了其產品線并深化了其在底盤域的布局。2023年，公司的研發力度持續加大，前三季度研發費用達3億元，同比增長25%。
然而，盡管公司表現出色，大股東卻頻繁減持，這一動向也引發了市場的廣泛關注。2018年4月上市后，公司部分股東在一年后的限售股份解禁日開始披露減持計劃。
公司持股5%以上的股東增減持情況；資料來源：ifind數據
特別是在上市前，熊立武曾是公司實控人袁永彬的一致行動人，持股比例高達14.3%，是公司的第三大股東。但到了2023年9月末，其持股比例已降至1.94%。ifind數據顯示，僅2023年，熊立武便進行了三輪減持，平均交易均價分別為72.25元/股、73.14元/股、81.3元/股。
熊立武2023年的減持簡況；資料來源：ifind數據
除了熊立武之外，包括實控人袁永彬、蕪湖奇瑞科技有限公司（以下簡稱“蕪湖奇瑞科技”）、蕪湖伯特利投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“伯特利投資”）、安徽高新同華創業投資基金（有限合伙）（以下簡稱“安徽高新同華”）等在內的其他股東，也均有不同程度的減持。
東財choice數據顯示，2018年末，蕪湖奇瑞科技、伯特利投資、安徽高新同華分別是公司的第二、四、五大股東，持股比例分別為16.25%、8.12%、4.42%，至2023年9月末，蕪湖奇瑞科技、伯特利投資的持股比例分別降至15.29%、5.07%，而安徽高新同華已不在其前十大股東之列。（思維財經出品）■
