《投資者網(wǎng)》謝瑩潔
阿里巴巴集團發(fā)展迎來新的里程碑時刻。8月28日公司公告，正式完成香港雙重主要上市，成為在港交所和紐交所雙重主要上市的公司。
這一變動意味著，阿里巴巴的多年布局終于有了結(jié)果。2014年首次在紐交所上市的阿里巴巴，于2019年在港交所完成二次上市。從此時開始，阿里的大部分公眾流通股已經(jīng)轉(zhuǎn)倉到香港。在市值和交易量方面，阿里巴巴一直位列港股前三名，主要上市水到渠成。
根據(jù)機構(gòu)研報，市場廣泛期待阿里巴巴在完成香港雙重主要上市后，將符合納入港股通條件，最快有望于9月納入港股通。
港股通的意義之一就是在于吸引南下資金，內(nèi)地投資者可通過交易所互聯(lián)互通額度購買阿里股票，2024年內(nèi)南向資金累計凈流入額高達約4277.60億港元，為歷年同期最高水平（截至8月1日）。?
完成香港雙重主要上市
阿里巴巴在港交所公告，計劃將其在香港聯(lián)交所的第二上市地位轉(zhuǎn)換為雙重主要上市，將于2024年8月28日生效，期間并不涉及本公司的新股發(fā)行或融資。若如期生效，且股票標(biāo)記“S”將自公司于香港聯(lián)交所港幣及人民幣柜臺的股票簡稱中刪除。
雙重主要上市指一家公司同時在兩個證券交易所上市，且都作為主要上市地。在這一情況下，阿里相當(dāng)于在紐交所和港交所都是獨立上市的，需要分別遵守各自市場的上市規(guī)則和監(jiān)管要求，包括信息披露、財務(wù)報告、公司治理等。
不同于二次上市，雙重主要上市要遵循港股披露要求。二次上市狀態(tài)下，阿里巴巴無需每月披露股本變化數(shù)據(jù)，也無需每日披露回購金額和數(shù)據(jù)，但完成雙重主要上市后，阿里巴巴便需要和騰訊一樣，每日披露回購數(shù)據(jù)。
阿里巴巴2019年在香港第二上市，但港股通主要面向在香港聯(lián)合交易所主板上市且符合一定條件的公司。一般第二上市的股票簡稱后往往跟隨一個-S標(biāo)志，如網(wǎng)易、京東集團、攜程集團等第二上市的公司均有。
自從在香港上市以來，阿里巴巴大部分流通股已轉(zhuǎn)至香港注冊。當(dāng)時上市時，阿里巴巴共有約47.51億股港股普通股在香港中央結(jié)算及交收系統(tǒng)（CCASS）注冊登記，占阿里巴巴全球總股本的22.22%。
據(jù)CCASS最新披露，截至2024年8月22日，阿里巴巴共有約131.21億股港股普通股注冊，占阿里巴巴全球總股本的比重升至63.19%。
業(yè)內(nèi)人士分析，在完成雙重主要上市后，阿里在美股的大額回購節(jié)奏更透明更及時，有望給投資者帶來穩(wěn)定的心理預(yù)期。面對美股市場的不確定性，阿里在港股雙重主要上市可以很大程度上降低單一市場的風(fēng)險，增強自身在資本市場的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力。
業(yè)績短期內(nèi)承壓
阿里巴巴盈利仍在承壓。阿里巴巴2025財年第一季度（2024年4月到6月），公司營收2432.36億元，同比增長4%。凈利潤240.22億元，同比下降27%。
財報稱利潤下降主要是由于經(jīng)營利潤下降以及投資減值增加所致，以及部分被阿里所持有的股權(quán)投資按市值計價的變動所抵銷。
從其六大核心板塊看，除了淘天集團收入為1133.73億元，同比下滑1%之外，其他板塊均實現(xiàn)正增速，其中阿里國際數(shù)字商業(yè)集團收入為292.93億元，同比增長32%，阿里云公共云收入雙位數(shù)增長，AI相關(guān)產(chǎn)品收入三位數(shù)增長；其次菜鳥集團（同比增加16%）和本地生活服務(wù)（同比增加12%）也獲得低兩位數(shù)同比增速。
二級市場方面，阿里巴巴自2020年末開啟跌勢，較彼時高點已跌去超七成。
阿里巴巴正持續(xù)加速回購。數(shù)據(jù)顯示，今年4月至6月，已投入58億美元回購6.13億股普通股，力度超過去數(shù)季。截至6月30日，阿里巴巴流通的普通股為190.24億股，季度凈減少4.45億股普通股，凈減少比例為2.3%。
據(jù)統(tǒng)計，過去的2024財年，阿里巴巴累計投入125億美元用于回購，回購規(guī)模穩(wěn)居中概股第一。截至6月30日，阿里巴巴股份回購計劃下仍余261億美元回購額度，有效期至2027年3月。
隨著回購加碼及有望納入港股通等利好，阿里巴巴被眾多中外資機構(gòu)加倉。
8月15日，據(jù)美國證監(jiān)會披露，隨著邁克爾伯瑞（Michael Burry）旗下對沖基金Scion Asset Management二季度的大幅增持，阿里巴巴成為該基金的第一大重倉股，相應(yīng)市值達到1116萬美元，占其持股組合的21.26%。
此外，高瓴旗下基金管理平臺HHLR Advisors公布的截至今年二季度的美股持倉數(shù)據(jù)也顯示，阿里巴巴躋身其第三大重倉標(biāo)的，占總持倉比例的9.55%，而在此前一季度，其持股阿里巴巴比例僅為0.23%。
或在9月納入港股通
雙重主要上市給了阿里巴巴納入港股通的機會，一旦獲準(zhǔn)納入，中國內(nèi)地投資者將能夠通過港股通直接投資阿里巴巴股票，可能會給阿里巴巴帶來更多流動性。
研究機構(gòu)普遍認為，將香港轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕鲜械睾螅⒗锇桶蛯⒎霞{入港股通條件。完成雙重主要上市地位轉(zhuǎn)換后，阿里巴巴或能趕上2024年9月份恒生綜指的定期調(diào)整時間窗口，即最快或在9月納入港股通。
中金公司認為，考慮到阿里巴巴早已滿足納入港股通的其他要求，有望趕上9月5日的港股通考察日，并在9月9日獲納入。富瑞也認為，阿里巴巴有機會在9月納入“港股通”，屆時可獲南向資金投資。
摩根士丹利在其研報中預(yù)測，納入港股通后，南向資金持股占比可能會穩(wěn)定超過10%，這將為阿里巴巴提供額外的市場支撐。天風(fēng)海外團隊測算亦顯示，入通后，參照現(xiàn)在騰訊、美團港股通持倉占比，按照8個點左右港股通持倉占比測算，有望帶來增量資金1200億港元左右。
“長倉投資者和對沖基金都對阿里巴巴納入港股通的潛在影響感興趣，長倉投資者判斷這是一個重大機會，而對沖基金則認為，有關(guān)討論已經(jīng)有一段時間，其積極影響已經(jīng)反映在股價。”摩根士丹利表示。
這也意味著，在港主要上市工作完成后，阿里巴巴在資本市場獲得了更大的自由。
阿里在港股具備獨立股價定價權(quán)，而不用跟隨美股。隨著未來阿里巴巴有望納入港股通，來自中國內(nèi)地及亞洲其他地區(qū)的投資者投資阿里的渠道，更加豐富。阿里巴巴也能享受流動性溢價，實現(xiàn)估值重估。（思維財經(jīng)出品）■
