從消費電子行業(yè)的頭部供應商，到受制于行業(yè)周期波動陷入業(yè)績調(diào)整期，繼而通過新能源與通信業(yè)務拓展實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，再到押注人形機器人賽道打開新的增長空間。飛榮達二十余年的發(fā)展軌跡，不僅折射出消費電子行業(yè)的周期陣痛與突圍路徑，更藏著一家企業(yè)在時代浪潮中破局重生的密碼。

在消費電子行業(yè)仍處于復蘇周期的過程中，飛榮達（300602.SZ）的業(yè)績重回正增長軌道，并保持持續(xù)增長。2025年上半年，飛榮達實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長118.54%，消費電子業(yè)務回暖，新能源與通信業(yè)務“齊頭并進”，機器人業(yè)務也取得新突破。

曾經(jīng)的“至暗時刻”

飛榮達成立于1993年，最初從事薄膜開關及電子輔料產(chǎn)品生產(chǎn)。2000年，該公司開始進入電磁屏蔽及導熱產(chǎn)品應用開發(fā)，并自主研發(fā)生產(chǎn)屏蔽材料，為客戶提供電磁屏蔽及導熱應用解決方案。2019年，飛榮達收購昆山品岱、珠海潤星泰等公司，完成了5G領域的布局。

彼時，飛榮達在消費電子領域已形成較強的競爭力，公司的營業(yè)收入從2015年的6.47億元增長至2019年的26.15億元；歸母凈利潤也由1.01億元增長至3.51億元，其凈利潤數(shù)據(jù)創(chuàng)上市以來的峰值。

此后幾年，雖營收仍保持穩(wěn)定增長，但飛榮達的凈利潤數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了不小的波動。2020年，飛榮達歸母凈利潤下降至2.09億元，2021年更是僅盈利3009萬元，公司的業(yè)績遭遇巨大滑坡。

對此，飛榮達表示，2020年受外部環(huán)境影響，特別是中美貿(mào)易摩擦和疫情等因素影響，導致國際經(jīng)濟復蘇乏力，給中國制造企業(yè)帶來不小挑戰(zhàn)，公司的手機業(yè)務遭受重大沖擊，業(yè)績出現(xiàn)下滑。

不僅如此，2021年上游市場部分原材料價格上漲，導致公司材料采購成本增加，疊加人力成本大幅增加以及大客戶訂單量減少等因素的影響，飛榮達2021年利潤降幅進一步擴大。

事實上，自2020年以來，消費電子行業(yè)整體面臨景氣下行的趨勢，當時終端智能手機的升級創(chuàng)新依然處于瓶頸期，AR/VR等虛擬現(xiàn)實技術終端的元年也未到來。具體到企業(yè)層面，立訊精密（002475.SZ）2021年歸母凈利潤同比下降2.14%，歌爾股份（002241.SZ）2022年歸母凈利潤同比下降59.08%，歐菲光（002456.SZ）2020年至2022年累計虧損97.52億元。在行業(yè)“寒冬”之下，頭部企業(yè)尚不能幸免，飛榮達的業(yè)績下滑也就不足為奇了。

多元業(yè)務突圍，重回正增長軌道

從整體消費電子產(chǎn)業(yè)來看，當前仍處于周期復蘇的過程中，不少企業(yè)依舊處于虧損狀態(tài)。iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，A股消費電子板塊已有14家上市公司披露了2025年半年報業(yè)績報告，其中有3家公司出現(xiàn)虧損，分別是信濠光電（301051.SZ）、昀冢科技（688260.SH）、勝利精密（002426.SZ）。此外，信維通信（300136.SZ）歸母凈利潤同比下降20.18%。

在23家已披露上半年業(yè)績預告的公司中，仍有5家公司處于續(xù)虧狀況，2家公司首次虧損。此外，還有4家公司預減，1家公司略減。整體來看，消費電子行業(yè)復蘇仍然面臨阻力。

在此背景下，立訊精密、藍思科技、飛榮達等企業(yè)已率先出現(xiàn)止頹跡象。其中，飛榮達的業(yè)績在2022年迎來拐點后，2023年和2024年均延續(xù)增長態(tài)勢。

面對困境，飛榮達積極拓展新能源業(yè)務，為自身發(fā)展注入了新活力，使得經(jīng)營業(yè)績迎來關鍵轉(zhuǎn)折。2022年，飛榮達實現(xiàn)營收41.25億元，同比增長34.88%；歸母凈利潤為9618.71萬元，同比大幅增長219.62%。這主要得益于公司新能源（新能源汽車、光伏、儲能等）及通信領域相關業(yè)務規(guī)模增長。

在新能源領域，2022年飛榮達的液冷板、復合材料（HP-RTM 輕量化材料）蓋板、連接片、一體化壓鑄件、導熱膠等產(chǎn)品已向?qū)幍聲r代、廣汽集團、上汽集團、一汽集團等新能源汽車客戶量產(chǎn)交付。同時，飛榮達還取得了多個新能源汽車客戶的定點項目，并在隨后兩年持續(xù)釋放訂單。

在光伏和儲能領域，飛榮達的散熱器、一體化壓鑄件、導熱膏、導電硅膠、互感器等產(chǎn)品已向華為、陽光電源、古瑞瓦特、固德威等新能源光伏及儲能客戶交付。部分客戶自2022年年初開始小批量，并呈現(xiàn)快速增長趨勢。

在通信領域，2022年飛榮達的通信業(yè)務營收同比增長30%，主要得益于此前中標了客戶的700MHz項目。隨后兩年，飛榮達一直積極配合客戶需求開展相關產(chǎn)品的研發(fā)和技術儲備，并不斷迭代產(chǎn)品提供給通信類客戶，保持通信業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。

新業(yè)務不斷取得突破的同時，飛榮達的消費電子業(yè)務也全面回暖。飛榮達在2023年年報中指出，受主要客戶業(yè)務市場份額回歸，以及國產(chǎn)化替代加快等因素影響，公司消費電子業(yè)務訂單量持續(xù)增加。隨著國內(nèi)某高端品牌手機回歸，新發(fā)布的機型反響熱烈，飛榮達在這些機型中獲得了大量的業(yè)務機會。

2025年上半年，飛榮達實現(xiàn)營收28.83億元，同比增長27.42%；歸母凈利潤為1.66億元，同比大幅增長118.54%。飛榮達表示，公司營收增長主要是新能源、消費類電子及通信業(yè)務收入增長所致。可見，目前飛榮達各項業(yè)務均處于穩(wěn)步增長的良好態(tài)勢中。

布局人形機器人領域，打開新的增長空間

在保持業(yè)績持續(xù)增長的基礎上，飛榮達不斷開拓新賽道，發(fā)力人形機器人領域，并取得了突出進展。

2025年上半年，飛榮達對果力智能進行戰(zhàn)略投資，使其成為控股子公司。果力智能是一家專注于研發(fā)靈巧手和具身智能機器人的企業(yè)，其研發(fā)的梟堯靈巧手是一款剛柔并濟的高靈巧性五指靈巧手，具有28個自由度，具備觸覺、本體與柔軟智能“多模態(tài)感知”能力。該產(chǎn)品可廣泛應用于工業(yè)制造、商用服務、特種環(huán)境及家庭消費等場景。

飛榮達之所以瞄準靈巧手這一細分方向，與其在人形機器人產(chǎn)業(yè)中的重要性密切相關。靈巧手作為機器人末端執(zhí)行器的關鍵技術，不僅是人形機器人功能性的直接體現(xiàn)，更是推動機器人向智能化、擬人化發(fā)展的核心硬件，對人形機器人的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展具有關鍵作用。

華西證券在研報中指出，靈巧手是人形機器人的落地關鍵，具備靈巧手本體設計、生產(chǎn)能力的廠商有望在人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈中具備較大的話語權，盈利能力或處于領先水平。

相關數(shù)據(jù)顯示，當前人形機器人全球市場規(guī)模預計為76億元，到2035年將飆升至1.12萬億元，年復合增長率超30%，市場空間巨大。通過收購果力智能，飛榮達成為人形機器人關鍵技術的掌握者，未來或有望持續(xù)受益。

近期，液冷概念和機器人板塊熱度持續(xù)飆升，飛榮達的股價表現(xiàn)也相當活躍。8月以來，該股累計上漲46.25%。