《投資者網(wǎng)》若歷

12月22日，國家新聞出版署發(fā)布《網(wǎng)絡游戲管理辦法（草案征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》），向社會公開征求意見。《征求意見稿》發(fā)布后，在市場上引起了巨大反響。資本市場游戲類上市公司股價應聲下跌，多家公司跌超10%。港股市場上，騰訊控股（00700.HK）大跌12.35%，網(wǎng)易（09999.HK）跌超24%。A股市場上，包括游族網(wǎng)絡（002174.SZ）、巨人網(wǎng)絡（002558.SZ）在內(nèi)的多家公司盤中跌停。

除了討論游戲類上市公司股價下跌外，市場還擔憂該新規(guī)會同此前限制校外培訓的規(guī)定一樣，給游戲行業(yè)以致命打擊。在反對聲音之外，很多家長卻對新規(guī)表示支持，甚至認為這些規(guī)定發(fā)布的太晚，耽誤了很多未成年人的學業(yè)。

奇怪的是，無論是支持的一方、還是反對的一方，對于新規(guī)內(nèi)容的討論卻并不多。其實游戲行業(yè)并非只有網(wǎng)游，經(jīng)過多年的發(fā)展，網(wǎng)游也不是國內(nèi)游戲行業(yè)的全部。無論是游戲科學的《黑神話：悟空》還是INTINY的《完蛋！我被美女包圍了！》，近年來，國產(chǎn)單機已在市場上積累了大量正面的口碑。

雖然經(jīng)過多年的發(fā)展，國產(chǎn)單機游戲已有良好的口碑，但國內(nèi)游戲市場仍充斥著大量的換皮游戲，這些游戲引導消費的運營模式也引發(fā)了諸多社會矛盾，這也是國內(nèi)游戲行業(yè)大而不強的重要原因。此消彼長、損有余而補不足，限制游戲引導消費、過度消費，會倒逼游戲企業(yè)關(guān)注游戲自身質(zhì)量，對國內(nèi)游戲行業(yè)的發(fā)展或?qū)⒗笥诒住?/p>

不得不管

受游戲機禁售令及此前國人不愿意為虛擬商品買單觀念影響，國內(nèi)的游戲行業(yè)發(fā)展與主流游戲市場相比存在巨大差異，這也是造成目前國內(nèi)游戲行業(yè)大而不強的重要原因。

雖然2023年，國內(nèi)游戲市場實際銷售收入為3029.64億元，同比增長了13.95%；但市場的構(gòu)成卻較為單一，其中移動游戲就吃掉了2268.6億元的市場，此外的市場由大型多人在線角色扮演游戲（MMORPG）端游及網(wǎng)頁游戲占據(jù)，主機游戲的市場規(guī)模僅有28.93億元。同期，全球主機游戲市場實際銷售收入達471.8億美元，精品主機游戲也成為游戲強國向玩家輸出自身文化及價值觀的重要載體。

被移動游戲、端游及網(wǎng)頁游戲統(tǒng)治的國內(nèi)游戲市場，行業(yè)競爭已十分激烈。與精品買斷式主機游戲需要依靠游戲品質(zhì)及玩家口碑獲利不同，經(jīng)過多年的發(fā)展，國內(nèi)移動游戲、端游及網(wǎng)頁游戲則走出了依靠IP、社交等方式獲利的路徑。

因此，這些年來，國內(nèi)游戲市場充斥著大量的IP改編游戲，這些游戲通過買量及IP聯(lián)動吸引玩家注冊，隨后利用簽到、日常任務獎勵等方式留住玩家，最后在PK、公會排名等刺激下一步步引導玩家消費。需要指出的是，隨著未成年人玩家的增多，以上的運營邏輯對未成年人的影響尤為明顯，在社會上也引發(fā)了諸多矛盾。

黑貓投訴搜索“游戲未成年人”，顯示有3萬多條的投訴內(nèi)容，其中多數(shù)家長要求企業(yè)退款。澎湃新聞、上海法治報、紅星新聞等諸多主流媒體均對未成年人在游戲中過度消費的新聞進行了跟蹤報道。

除了收割未成年人外，公會排名、社交壓力以及游戲托也在瘋狂收割著成年人。2021年就被曝出，四川某校長非法集資5000萬元，其中約3000萬元被用于充值游戲，以維持自身所在公會的排名。同年，另一款游戲被曝出游戲托事件，一玩家賬號出現(xiàn)了下一個版本的道具，最終使得多名千萬重氪玩家直播刪號。

此次公布的《征求意見稿》，其中數(shù)條就直指國內(nèi)游戲行業(yè)存在的未成年人保護、誘導消費、過度消費等癥結(jié)。《道德經(jīng)》有云“天之道，損有余而不足”，雖然短期來看，網(wǎng)游新規(guī)若真的施行，會對依靠誘導消費、過度消費獲利的游戲企業(yè)造成重大打擊；但長遠看來，新規(guī)實施后，這些企業(yè)勢必要求變，彼時游戲質(zhì)量將成為企業(yè)生存的關(guān)鍵。

能玩到優(yōu)質(zhì)的游戲、優(yōu)質(zhì)游戲出海成為中國文化傳播的重要載體、企業(yè)通過開發(fā)優(yōu)質(zhì)游戲獲得口碑與利潤，無論是玩家、監(jiān)管層還是投資者都愿意看到這樣的情況。包括完美世界（002624.SZ）在內(nèi)，新規(guī)發(fā)布后，多家游戲公司表示“（新規(guī)）是在引導游戲行業(yè)朝著規(guī)范、健康的方向發(fā)展，具有正面意義。”這些公司也相繼發(fā)布了回購計劃，用實際行動表達對企業(yè)發(fā)展的信心。

此消彼長

其實自此前反沉迷監(jiān)管加強及版權(quán)號停發(fā)以來，市場上看衰游戲行業(yè)的聲音就越來越大。誠然，受此前版權(quán)號長期停發(fā)及行業(yè)競爭加劇影響，國內(nèi)確實有一批游戲企業(yè)倒閉。但這也倒逼從業(yè)者求變，自2019年以來，每年都有口碑、利潤雙豐收的游戲出現(xiàn)。

其中2019年發(fā)行的《波西亞時光》《隱形守護者》等游戲在市場上都取得了巨大的成功；2020年引發(fā)國內(nèi)游戲市場巨大變革的《原神》正式上線，其成功更一舉改變了騰訊、網(wǎng)易兩家獨大的國內(nèi)游戲市場格局；也讓更多的企業(yè)開始關(guān)注游戲本身質(zhì)量，騰訊、網(wǎng)易等游戲大廠也開始開發(fā)開放世界游戲。

此后《部落與彎刀》《戴森球計劃》《暖雪》《完蛋！我被美女包圍了！》等在市場上口碑、利潤雙豐收的游戲也相繼面世。主流游戲廠商也改變了此前依靠換皮、買量的經(jīng)營模式，開始在下重本、搞自研上下功夫。

隨著國內(nèi)游戲市場格局發(fā)生變化，投資人的投資方向也有所轉(zhuǎn)變，真正想做好游戲的制作人更容易拿到融資。《仙劍奇?zhèn)b傳》《古劍奇譚》等老IP，近年來也在投資人的支持下得以重生，武俠、仙俠等能充分表現(xiàn)中國傳統(tǒng)文化及國人精神內(nèi)核的獨立游戲也大量涌現(xiàn)。

2021年放出實機演示畫面，此后經(jīng)過多年打磨終于在近日明確發(fā)行時間的《黑神話：悟空》，其實機演示畫面一上線就引起了國內(nèi)外玩家的廣泛關(guān)注。隨著其多部宣傳片的上線，解讀《黑神話：悟空》的故事背景、場景來源以及技術(shù)能力已逐漸成為一門學問，成為B站等平臺博主的創(chuàng)作內(nèi)容。

《黑神話：悟空》對中國古建筑的還原、神話故事的解構(gòu)與重塑也喚起了國人多中國傳統(tǒng)文化的熱情。《黑神話：悟空》的全球發(fā)行，勢必能讓更多的人了解中國傳統(tǒng)文化，從而改變外國人對中國文化的刻板印象。

近年來，市場看衰游戲行業(yè)的同時，在游戲人的不懈努力下，游戲行業(yè)自身已悄然發(fā)生改變，劣質(zhì)換皮游戲的生存空間越來越小。此時，新規(guī)對國內(nèi)游戲行業(yè)中長期存在的一些弊端進行限制，引導企業(yè)開發(fā)精品游戲、布局海外市場，可謂是用心良苦。

當然，目前國內(nèi)仍由移動游戲主導市場的情況下，新規(guī)的一些細節(jié)仍需要反復斟酌，同時也要給企業(yè)留下轉(zhuǎn)型的時間，否則可能就會事與愿違了。

加劇分化

網(wǎng)游新規(guī)若真的實行，短期內(nèi)，對還未完成轉(zhuǎn)型的游戲企業(yè)來說無疑會產(chǎn)生巨大影響；不過，中長期方面，研發(fā)實力較強、轉(zhuǎn)型進度較高的企業(yè)會因此收益。《征求意見稿》發(fā)布后，主要游戲企業(yè)股價走勢的分化也說明了市場已逐漸理解監(jiān)管層的良苦用心。

12月22日，受恐慌情緒影響，A股包括游族網(wǎng)絡、巨人網(wǎng)絡在內(nèi)，多家游戲公司的股價在盤中跌停；但12月25日，市場逐漸理解新規(guī)的引導意義后，A股27家游戲企業(yè)的股價走勢開始出現(xiàn)分化。

其中巨人網(wǎng)絡、愷英網(wǎng)絡（002517.ZS）這類收入主要依賴傳奇類MMORPG的游戲廠商，股價走勢較弱，12月25日依舊以跌停收盤，直至26日才企穩(wěn)反彈。而最近幾年，在研發(fā)上投入較大，專心提高自身游戲品質(zhì)的完美世界、世紀華通（002602.SZ）等公司于12月25日股價就已止跌。

數(shù)據(jù)來源：Choice、《投資者網(wǎng)》整理

除了提升游戲品質(zhì)外，布局海外市場，也是近年來游戲企業(yè)重要的發(fā)展方向。2023年，中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入為163.66億美元，規(guī)模連續(xù)四年超千億元。這些游戲除了向外國人展現(xiàn)中國傳統(tǒng)文化外，還為國家提供了大量的外匯收入。

被稱為“第九藝術(shù)”的游戲，因其具備其他藝術(shù)載體難有的互動性，早已成為各國用來宣傳本國文化的重要工具。歐盟此前就通過了“游戲法案”，支持游戲行業(yè)發(fā)展；近年北京、上海、杭州等多地也相繼推出了支持游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策。

因此，新規(guī)并非是為了打壓國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)，更多的是為了引導行業(yè)往健康的方向發(fā)展，從而改變國內(nèi)游戲行業(yè)大而不強的現(xiàn)狀。新規(guī)發(fā)布后，完美世界、巨人網(wǎng)絡相繼發(fā)布了回購計劃，也說明了這些企業(yè)對行業(yè)發(fā)展的信心。歷史也一次次證明，恐慌、變革之中隱藏著機遇。（思維財經(jīng)出品）■