《投資者網(wǎng)》喬丹

幾年前被稱為中國(guó)最神秘的巨頭SHEIN，近來(lái)隨著在美國(guó)和全球影響力的日漸擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)策略及創(chuàng)始人許仰天的背景開(kāi)始被更多人了解，而有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)上的問(wèn)題，也受到了來(lái)自不同角度的深入關(guān)注和審視。

近期，關(guān)于SHEIN計(jì)劃赴美上市的消息一直不絕于耳。然而，據(jù)國(guó)內(nèi)媒體廣泛報(bào)道，SHEIN的赴美上市計(jì)劃并未得到國(guó)內(nèi)相關(guān)主管部門(mén)的批準(zhǔn)。更令人關(guān)注的是，公司的估值在一年內(nèi)已大幅縮水。究竟是何原因?qū)е耂HEIN的上市之路如此曲折？另外， SHEIN還陷入了“去中國(guó)化”的輿論質(zhì)疑，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和猜測(cè)。

千億估值縮至660億美元

盡管SHEIN的創(chuàng)始人許仰天鮮少在公開(kāi)場(chǎng)合露面，且SHEIN的衣物主要銷(xiāo)往國(guó)外，使得國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)這個(gè)品牌相對(duì)陌生，但有關(guān)SHEIN及許仰天的消息卻廣受媒體關(guān)注。那么，這家公司究竟有何魅力？

一組數(shù)據(jù)或能展示其實(shí)力。2020年疫情爆發(fā)之后，快時(shí)尚品牌普遍遭受重創(chuàng)。在這一年里，Zara的母公司Inditex集團(tuán)推出了史上規(guī)模最大的關(guān)店計(jì)劃，其一季度財(cái)報(bào)顯示凈虧損高達(dá)4.09億歐元，折合約為4.32億美元。然而，主打線上銷(xiāo)售的SHEIN卻展現(xiàn)出了驚人的增長(zhǎng)勢(shì)頭。其年?duì)I收從上一年的45億美元迅速翻倍，達(dá)到了近100億美元，估值更是飆升到了150億美元。

隨著SHEIN知名度的不斷提升，其經(jīng)營(yíng)模式及許仰天的背景也開(kāi)始被大眾所熟知。

SHEIN是一家專注于女性快時(shí)尚的跨境B2C互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，由許仰天于2008年創(chuàng)立。目前，它已經(jīng)成功進(jìn)入北美、歐洲、中東、東南亞、南美等多個(gè)市場(chǎng)，直接服務(wù)全球超過(guò)150個(gè)國(guó)家的消費(fèi)者。其APP全球覆蓋超過(guò)50個(gè)語(yǔ)種，并擁有11個(gè)自有品牌。

許仰天作為SHEIN的創(chuàng)始人，是一位充滿活力和創(chuàng)造力的80后。他畢業(yè)于青島科技大學(xué)，初期運(yùn)營(yíng)婚紗跨境電商，2012年，他果斷放棄婚紗業(yè)務(wù)，正式成立Sheinside（SHEIN的前身），并于2014年收購(gòu)跨境女裝品牌ROMWE，全力轉(zhuǎn)型做跨境女裝。這一轉(zhuǎn)型決策為SHEIN的后續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

近年來(lái)，SHEIN已經(jīng)成長(zhǎng)為中國(guó)出海的一匹獨(dú)角獸。2021年，它超越了亞馬遜，成為美國(guó)下載量最高的購(gòu)物APP之一。2022年，SHEIN的GMV達(dá)到了290億美元，收入達(dá)到227億美元，同比增長(zhǎng)45%。

優(yōu)秀的公司自然吸引資本的青睞。據(jù)國(guó)海證券統(tǒng)計(jì)，從2013年9月至2023年5月，SHEIN共經(jīng)歷了9輪融資，融資輪次從A輪一路走到G+輪。然而，隨著公司知名度的提升，其經(jīng)營(yíng)策略上的一些問(wèn)題也開(kāi)始受到關(guān)注。

首先是估值方面，公司的最新一輪融資已經(jīng)出現(xiàn)了大幅縮水。2022年4月，公司F輪的估值為1000億美元，而到了2023年5月，這一數(shù)字已經(jīng)縮水至660億美元。

而且，SHEIN還被質(zhì)疑在去中國(guó)化方面有所動(dòng)作。齊魯壹點(diǎn)援引路透社報(bào)道，2022年初，SHEIN將總部遷至新加坡，控股主體由卓天商務(wù)(ZOETOP BUSINESS CO.,LIMITED)變?yōu)橐患倚录悠鹿綬oadget Business Pte。而許仰天本人，2023年4月發(fā)布的“2023胡潤(rùn)全球白手起家U40富豪榜”中，顯示其居住國(guó)為新加坡。

自去年下半年起，SHEIN在全球范圍內(nèi)積極展開(kāi)了一系列并購(gòu)行動(dòng)，以擴(kuò)大其海外資產(chǎn)規(guī)模。先后收購(gòu)美國(guó)服裝品牌運(yùn)營(yíng)商SPARC Group三分之一股權(quán)、英國(guó)在線時(shí)尚零售商Missguided及其全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)，據(jù)最新消息，Shein已向ASOS提出了收購(gòu)英國(guó)知名快時(shí)尚品牌Topshop的報(bào)價(jià)。

市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，SHEIN在全球投資市場(chǎng)上頻頻出手的背后，除了緩解競(jìng)爭(zhēng)壓力和提升估值外，更重要的是通過(guò)這一系列的并購(gòu)行動(dòng)，強(qiáng)調(diào)其作為全球化品牌的身份標(biāo)簽。而隨著公司規(guī)模的迅速擴(kuò)張，關(guān)于其侵權(quán)和抄襲的爭(zhēng)議聲也從未停止。

高頻上新屢陷侵權(quán)訴訟

相較于傳統(tǒng)快時(shí)尚品牌以及跨境電商同行，SHEIN具有極強(qiáng)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，建立了一套高效的小單快返模式。這一模式不僅將上新周期縮短至僅7天，更在按需生產(chǎn)的策略下將庫(kù)存周轉(zhuǎn)壓縮至40天，展現(xiàn)出一套強(qiáng)勁的運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)響應(yīng)能力。

據(jù)國(guó)海證券統(tǒng)計(jì)，SHEIN每日都會(huì)推出大量新品。僅在2023年9月2日至9月7日這一周內(nèi)，SHEIN的日均上新數(shù)量就高達(dá)2725款產(chǎn)品，其中9月7日更是上新了3408款新品，相比之下，同為快時(shí)尚跨境電商的Zaful在同期內(nèi)的新品數(shù)量?jī)H為45款。

除了上新速度快和產(chǎn)品豐富外，SHEIN還在多個(gè)熱門(mén)品類中展現(xiàn)出了明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。以上衣為例，SHEIN的上衣均價(jià)僅為10美元，遠(yuǎn)低于Forever21、H&M及Zara等傳統(tǒng)快時(shí)尚品牌的16、23、36美元，當(dāng)選取銷(xiāo)量前20的上衣商品進(jìn)行比較時(shí)，SHEIN的最低價(jià)僅為1.4美元，而Zaful的最低價(jià)為5美元。

然而，隨著SHEIN產(chǎn)品上新頻率的不斷提高，其面臨的版權(quán)風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。

就在今年的1月16日，優(yōu)衣庫(kù)的母公司迅銷(xiāo)株式會(huì)社在官網(wǎng)上公開(kāi)發(fā)布聲明，宣稱優(yōu)衣庫(kù)已對(duì)SHEIN提起訴訟。優(yōu)衣庫(kù)指控SHEIN違反了《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》，要求其立即停止銷(xiāo)售仿冒的優(yōu)衣庫(kù)圓形迷你單肩包產(chǎn)品，并賠償由此給優(yōu)衣庫(kù)帶來(lái)的損失。

優(yōu)衣庫(kù)強(qiáng)調(diào)，SHEIN銷(xiāo)售的仿制品嚴(yán)重?fù)p害了消費(fèi)者對(duì)優(yōu)衣庫(kù)品牌及其產(chǎn)品質(zhì)量的信任，迅銷(xiāo)將采取包括法律訴訟在內(nèi)的必要措施來(lái)維護(hù)自身權(quán)益。

僅僅一周后，SHEIN再次成為被告。據(jù)加州法院公布的消息，美國(guó)時(shí)尚品牌For Love&Lemons在1月22日起訴SHEIN侵權(quán)，并將SHEIN旗下公司列為共同被告。

事實(shí)上，這并非SHEIN首次陷入版權(quán)糾紛。此前，該公司還曾與美國(guó)知名品牌Levi's、Stussy以及瑞典時(shí)裝零售商H&M等發(fā)生過(guò)法律糾紛。這些爭(zhēng)議不僅損害了SHEIN的公眾形象，還對(duì)其未來(lái)發(fā)展構(gòu)成了不小的挑戰(zhàn)。如何在保持快速創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代的同時(shí)，確保知識(shí)產(chǎn)權(quán)的合規(guī)性，已成為SHEIN亟待解決的重要課題。（思維財(cái)經(jīng)出品）■