《投資者網(wǎng)》崔悅晨?

在轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)資控股券商之后，瑞信證券迎來(lái)了新的身份，以“北京證券”的名字重新進(jìn)入市場(chǎng)。?

7月23日晚間，方正證券（601901.SH）發(fā)布公告稱，瑞信證券正式完成股權(quán)變更登記，更名為北京證券有限責(zé)任公司（下稱“北京證券”）。工商信息變更顯示，此次股權(quán)變更后，北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（下稱“北京國(guó)資公司”）持有北京證券85.01%股權(quán)，瑞銀集團(tuán)保留剩余14.99%股權(quán)。?

回溯整個(gè)過(guò)程，這場(chǎng)歷時(shí)一年多的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，北京國(guó)資公司累計(jì)投入了約15.35億元的交易對(duì)價(jià)，其中6.505億元收購(gòu)瑞銀所持36.01%股權(quán)，8.85億元收購(gòu)方正證券持有的49%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)控制。?

至此，北京國(guó)資體系參控股的券商也增至5家，包括首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、金融街證券（原恒泰證券）和中信建投證券，進(jìn)一步鞏固了在中國(guó)金融市場(chǎng)的地位。?

股權(quán)變更背后的資本騰挪?

這場(chǎng)歷時(shí)一年多的股權(quán)轉(zhuǎn)讓大戲，北京國(guó)資公司無(wú)疑是關(guān)鍵主角。它豪擲約15.35億元人民幣，其中6.505億元用于收購(gòu)瑞銀持有的36.01%股權(quán)，8.85億元用于購(gòu)買方正證券持有的49%股權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)了對(duì)北京證券85.01%的絕對(duì)控股。?

然而，這并非北京國(guó)資公司在證券領(lǐng)域的首次布局。在此之前，已經(jīng)涉足了包括首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)在內(nèi)的四家券商。隨著北京證券的加入，北京國(guó)資公司在北京證券業(yè)的地位得到了進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)。?

北京國(guó)資公司與瑞銀集團(tuán)的合作由來(lái)已久，雙方有著近 20 年的緊密合作關(guān)系。此次收購(gòu)被官方表述為落實(shí)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措，但從商業(yè)邏輯來(lái)看，這也是北京國(guó)資公司強(qiáng)化本土金融資源優(yōu)勢(shì)、完善首都金融服務(wù)體系的戰(zhàn)略性動(dòng)作。?

一方面，外資股東的退出標(biāo)志著北京證券從一個(gè)帶有外資標(biāo)簽的企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂袊?guó)資背景的地方企業(yè)。這一轉(zhuǎn)變不僅賦予了北京證券更多的地域優(yōu)勢(shì)，在爭(zhēng)取牌照、資源傾斜以及項(xiàng)目承接方面更具競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，這也使得北京國(guó)資公司能夠更好地整合旗下金融資源，優(yōu)化其證券業(yè)務(wù)的整體布局。?

值得注意的是，北京證券這個(gè)名字并不是第一次出現(xiàn)在公眾視野中。早在1993年，北京證券有限公司就已經(jīng)成立，是一家以經(jīng)營(yíng)有價(jià)證券業(yè)務(wù)為主的股份制金融企業(yè)。?

到了1997年底，原北京證券有限公司與北京財(cái)政證券公司進(jìn)行了合并重組，形成了新的北京證券有限責(zé)任公司，之后逐漸發(fā)展成為一家綜合類證券公司。2000年，通過(guò)增資擴(kuò)股，北京國(guó)資公司獲得了33.87%的控股權(quán)，成為最大股東。?

然而，到2005年，由于經(jīng)營(yíng)困難，北京證券引入了國(guó)際知名投行瑞銀集團(tuán)進(jìn)行重組。2006年12月，瑞銀證券在原北京證券的基礎(chǔ)上正式成立，成為中國(guó)首家獲得全牌照的外資合資證券公司。自此，北京證券淡出了公眾視野。?

經(jīng)過(guò)近20年的變遷，如今伴隨著瑞銀在中國(guó)地區(qū)業(yè)務(wù)的調(diào)整，瑞信證券的控股權(quán)再次回到了北京國(guó)資公司的手中，并以“北京證券”的名字重新亮相市場(chǎng)。?

回顧整個(gè)過(guò)程中，國(guó)資的退出與回歸，外資的進(jìn)入與退出，不僅僅是兩家券商名稱上的巧合回歸，更是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、深化改革及本土金融力量成長(zhǎng)壯大的生動(dòng)寫(xiě)照。?

經(jīng)營(yíng)困境下的轉(zhuǎn)型陣痛?

盡管股權(quán)變更賦予了北京證券（前身為瑞信證券）新的發(fā)展活力，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀卻難言樂(lè)觀。?

回顧過(guò)去三年，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。2022 年，公司營(yíng)業(yè)收入為 2.89 億元，較上一年下降超 4 成，凈虧損達(dá)到 2.55 億元；2023 年，營(yíng)業(yè)收入進(jìn)一步縮減至 1.57 億元，降幅接近一半，凈虧損為 1.99 億元；到了2024 年，營(yíng)業(yè)收入更是降至 0.57 億元，凈虧損1.62億元，連續(xù)三年陷入虧損困境。?

曾經(jīng)，瑞信證券在投行業(yè)務(wù)上有著一定的優(yōu)勢(shì)，但近年來(lái)業(yè)務(wù)卻發(fā)生了較大調(diào)整。從投行業(yè)務(wù)人員的大幅縮減可見(jiàn)一斑，截至2024 年底，公司員工總數(shù)僅 103 名，投行業(yè)務(wù)人員僅剩29 名，這與2021 年底的 237 名員工、68 名投行業(yè)務(wù)人員形成鮮明對(duì)比。?

往昔，瑞信證券憑借跨境投行、離岸家族辦公室等特色業(yè)務(wù)，在國(guó)際金融市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。然而，隨著外資股東的退出，業(yè)務(wù)重心不得不向內(nèi)轉(zhuǎn)移。?

如今，瑞信證券將目光聚焦于北交所 IPO、京系國(guó)企混改、地方債等領(lǐng)域，這些業(yè)務(wù)方向與北京國(guó)資公司及其旗下企業(yè)的資源高度契合，也更符合國(guó)資屬地化標(biāo)簽下的發(fā)展路徑。?

但從業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型角度來(lái)看，這一過(guò)程絕非易事。客戶資源的重新整合、業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的深度磨合以及市場(chǎng)信任的重建等多重問(wèn)題亟待解決，這一切都需要時(shí)間與耐心去化解。?

在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，瑞信證券的員工數(shù)量銳減對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)與業(yè)務(wù)開(kāi)展造成不小的沖擊。人才流失不僅削弱了公司的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備，還可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的斷層以及客戶資源的流失。對(duì)于一家處于轉(zhuǎn)型中的券商而言，這無(wú)疑是額外的壓力與挑戰(zhàn)。如何穩(wěn)定現(xiàn)有人才隊(duì)伍、吸引優(yōu)秀人才回流并注入新鮮血液，成為瑞信證券亟待解決的難題之一。?

在證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、行業(yè)并購(gòu)重組熱潮迭起的當(dāng)下，地方國(guó)資體系控股券商的合并案例層出不窮。新的北京證券能否抓住機(jī)遇扭虧為盈，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，仍是未知數(shù)。?

但可以預(yù)見(jiàn)的是，北京證券憑借國(guó)資力量的加持與自身的積極變革，有望在京城金融市場(chǎng)中重鑄輝煌。未來(lái)，北京證券的發(fā)展之路值得所有人持續(xù)關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）■